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长江证券:压力来临市场调整在即

2019-10-09 15:16:39来源:励志吧0次阅读

长江证券:压力来临市场调整在即 2015-02-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

市场回顾:政策持续打压本周市场普跌,上证50一周跌幅6.21%,创业板指周三创新高后连续调整,全周下跌0.98%。值得关注的是:1)我们持续跟踪的创业板/上证50成交额指标连续四周低位反弹;2)行业涨幅前五为商贸零售、纺织服装、农林牧渔、钢铁、基础化工,跌幅前五为国防军工、石油石化、煤炭、银行、非银行金融。

经济跟踪:经济增长压力在二季度4季度、12月数据受到APEC会议的扰动,12月单月的改善是这种扰动的延续,我们预计这种扰动仍然会继续支撑一季度的经济增长。经济增长的真正压力可能到二季度来临。由于上市公司业绩与生产的相关性大于与需求的相关性。

因此即便14年需求稳定,库存对于生产的抑制仍然非常重要。目前下游行业已经进入到去库存状态,这意味着下游投入品的引致需求下降,未来库存压力会进一步向上传导。

市场驱动:政策打压叠加新股发行近期管理层持续出台政策推动股市去杠杆,证监会通告近期将对剩余46家公司融资类业务开展现场检查,同时保监会也将开展险资两融业务检查,此外多家银行接获监管层通知要求加强信贷管理,严控信贷资金流入股市,光大银行下周起明确调低伞形信托配资杠杆,这体现了管理层推动股市去杠杆的意志,将削减股市增量资金。同时证监会核发24家IPO批文,2月仅15个交易日,新股发行节奏明显加强。下周央行若无对冲措施,市场资金面将严重偏紧。

配置建议:降低仓位转向防御若央行无降息降准政策,我们预计本周指数将持续调整,建议投资者降低仓位,转向防御。考虑到蓝筹机构仓位已重,建议投资者适当降低蓝筹仓位,同时考虑到估值与盈利的匹配程度仍然不理想,依旧认为中小创业不会有系统性的行情。1)考虑到消费板块机构仓位大幅降低,处于严重低配状态,抛压小,行业配置方面推荐纺织服装、农林牧渔、医药;2)主题方面,上海确立混改方式,建议关注上海国企改革。

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