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川財證券流動性邊際改善

2020-01-17 01:50:24来源:励志吧0次阅读

川财证券:流动性边际改善 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点欧日央行态度暧昧海外方面,本周欧日央行相继举行货币政策会议,双双维持利率水平不变从本周欧日央行相对暧昧的表态来看,各大央行寻求货币正常化大趋势不会改变,中长期内流动性仍将继续承压;另一方面,各国货币收紧的节奏步调仍存有较大的不确定性我们也仍然维持此前判断,即本轮外部流动性收缩过程将相对平缓,对国内货币政策取向影响不大

实体经济持续反弹,改革仍是破局关键本周国家统计局公布数据显示,二季度GDP同比增长6.9%,6月份的制造业投资和基建投资增速均有所回升,在低库存背景下,本轮周期反弹动能尚未见衰竭,下半年实体经济仍将保持平稳此外,作为经济去杠杆的重要手段,“债转股”或将超出此前预期,建议关注改革红利释放下可能带来的机会

央行投放力度加大,流动性边际改善流动性方面,央行本周加大资金投放力度,公开市场净投放4705亿资金随着央行持续加大投放力度和本季度财政缴款接近尾声,短期内对流动性的担忧或已过去下半年在信贷收紧的风险下,预计央行仍将维持大致稳健的货币政策,流动性边际改善或将持续

高频实体经济数据:本周主要工业品价格涨多跌少,库存情况有补有去;下游蔬菜价格小幅反弹

政策:7月17日,广州市发布《广州市加快发展住房租赁市场工作方案》,其中提出的“租购同权”举措引发热议;7月18日,中国社科院雄安发展研究智库正式成立,同时表示国家正就雄安新区未来建设制订两项规划;7月19日,首轮中美全面经济对话在美国华盛顿举行,国务院副总理汪洋与美国财政部长姆努钦、商务部长罗斯共同主持

流动性及固定收益:本周央行继续进行公开市场操作,公开市场净投放共计4705亿元本周已公布的信用债发行规模达1940.96亿元,创近12周新高,同时信用利差继续收窄,债市持续回暖

风险提示:外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动;改革力度不及预期;下游需求低于预期

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