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造纸印刷包装:继续推荐基本面改善的包装 荐4股

2019-10-09 19:17:52来源:励志吧0次阅读

造纸印刷包装:继续推荐基本面改善的包装 荐4股 2018-11-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

【本周主题】探析轻工板块商誉情况&新政影响:11月16日证监会发布《会计监管风险提示第8号—商誉减值》,从商誉减值会计处理及信息披露等三方面进行说明,包括定期进行商誉减值测试(至少每年年终),在季报等财报中披露减值相关重要信息等。1)整体来看,新政重点在于加强对商誉风险的管控,商誉值较高且存在商誉减值风险的企业可能面临一定压力,但对提高公司信息披露质量、保护投资者权益形成一定利好。2)轻工板块:商誉风险整体可控,并购较多企业或受影响:轻工板块2018Q 商誉规模合计292亿元,较2017年底增加89亿元,商誉/总资产比值约7.6%,风险整体可控;轻工板块2017计提商誉减值损失6.75亿元,减值计提比例4.2%,比例相对较低。

)个股:2018Q 曲美家居是轻工板块商誉绝对额最高( 6.7亿元)、商誉/净资产比例最高(189%)的个股,主要因8月并表挪威公司Ekornes;东易日盛(52%)、山鹰纸业(28%)、喜临门(28%)商誉/净资产比例也相对较高,主要系近年加快并购。商誉减值方面,2017年安妮股份商誉减值损失绝对额最高( .6亿元),计提比例 %,主要因并购标的业绩未达预期。

【本周观点】11月19日-2 日轻工板块下跌6.19%,跑输沪深 00。(1)造纸:下跌7.45%,下游需求疲软,风险偏好下降致板块下跌较多。短期内纸价缺乏利好催化剂,建议重点关注成本优势突出的造纸龙头。(2)家居:下跌6.88%,市场整体风险偏好下降,家居板块承压,板块估值进一步调整。中长期看,若地产政策边际好转可提振板块整体情绪,同时龙头估值中枢有待上移。( )包装印刷:原材料Q4价格有所下跌,毛利率企稳改善确定性较强,同时行业整合带来议价能力提升。

(4)其他文娱轻工:前期强势的创投概念股有所回调,重点推荐文创巨头晨光文具,基本面继续向上。

【方正轻工本周核心推荐组合】一、“口红经济”品种:晨光文具、中顺洁柔;二、中游景气复苏:合兴包装、中粮包装(H股),关注宝钢包装。

【重要数据跟踪】(1)造纸板块:废纸价格承压,文化纸价格平稳。受下游需求持续疲软影响,废纸价格继续承压,文化纸目前价格平稳,后续需要观察春节订单情况。(2)家居板块:

TDI与MDI本周价格明显回升,但TDI年初至今仍降价近52%,利好软体家居。 0大中城市商品房成交面积同比回暖。( )包装印刷板块:原材料价格Q4有所下跌,预计成本压力逐步释放。(4)其他文娱轻工:10月玩具出口额同比增速回升。

风险提示:宏观经济低迷;地产销售情况恶化;家居竞争加剧

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